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Frequently Asked Questions

  • What are the Industry Benefits of Accelerated 结算?

    A: Time to settlement equals counterparty risk, and margin requirements, which are designed to mitigate those risks, represent cost to members. 转向T+1结算周期的直接好处可能意味着成本节约, reduced market risk and lower margin requirements.

    Today an average of over $13.每天持有40亿美元的保证金，以管理系统中的交易对手违约风险. 缩短结算周期将有助于在基于风险的保证金和减少顺周期影响之间取得平衡. In one significant finding in the paper, 我们的风险模型模拟表明，通过移动到T+1，澳门金沙赌场保证金的波动性成分可能会减少41%, 假设目前的处理，没有任何其他变化的客户或市场行为.


    UST1数据

  • What is Multilateral Netting and why is it so Beneficial?

    A: NSCC在该行业的主要角色之一是净额结算——将公司对特定证券的买入指令与该证券的卖出指令进行自动抵消的过程. 净额将一家公司交易的所有不同证券的到期和欠下的金额合并为一个净借方或净贷方.

    允许交易“净”结算减少了全天来回交易的现金和证券的总量，并消除了大量的操作和市场风险. 通过减记或减少需要兑换货币结算的客户交易债务的总数, 澳门金沙城中心有助于降低风险，每年释放数万亿美元的资本. 每一天, NSCC净额减少支付的价值，需要交换的平均98-99%.

  • 为什么止步于T+1或T+1 / 2? why not not go to Real-Time 结算?

    A: 实时结算是一种简单的技术解决方案，但市场结构变化非常复杂. While the industry should continue to aspire to real-time, 更务实的做法是分阶段缩短结算周期，以更快地获取收益. With real-time settlement in today’s market structure, the entire industry – clients, 经纪人, 投资者-失去了流动性和降低风险的净额收益, 在波动性和交易量加剧的时期，这一点尤为重要. 例如，在一个典型的交易日，澳门金沙城中心处理平均约1美元.7 trillion in equities transactions. 多边净额结算程序将这一数字减少了约98%, and the total value settled is around $38 billion. 这380亿美元的净额只允许券商在交易结束时在交易双方之间转移一次. In a real-time settlement scenario, 净赚是不可能的，数万亿美元的现金和证券必须在整个交易日连续不断地通过金融系统. This creates massive market and capital inefficiencies, increases credit and operational risks, and increases costs between trading parties, possibly undermining the stability of the markets.

    Accelerating settlement requires careful consideration, 行业协调, 一种平衡的方法，使结算尽可能接近交易(例如), T+1或T+1 / 2), 不会造成资本效率低下和引入新的, unintended market risks, 例如消除多边净额结算的巨大好处和成本节约.

  • 加快行业结算周期至T+1及以上需要做些什么?

    A: 存准备迅速采取行动，引领行业将结算周期加快到T+1及以上. NSCC和直接转矩已经使用现有技术支持T+1甚至一些当日结算, 尽管由于市场结构的复杂性，许多市场参与者不使用这种选择, legacy business and operational processes. 许多人没有意识到, 自1973年成立以来，直接转矩一直是一个T+0结算平台——即使行业结算为T+5, T+3，现在是T+2.

    As we describe in the paper, in our discussions with the industry, 许多公司似乎准备开始修改他们的流程以加速结算. 他们意识到这符合他们的最大利益:缩短结算时间可以降低市场风险和保证金要求, 这将允许公司以其他方式使用这些vns6060威尼斯城官网.

    股票清算和结算是一个更大的关联金融市场生态系统的一部分. 加快结算周期将对市场结构的其他部分产生上下游影响, 包括衍生品, 证券借贷, 现金借款, foreign exchange and collateral processing, 开发新的加速结算系统可以从根本上改变目前的市场结构. In order to move to T+1, 行业参与者必须协调并实现必要的操作和业务变更, and regulators must be engaged.

  • 为什么T + 1?

    A: 自从该行业转向T+2以来，就一直在讨论T+1提议, 但这种紧迫感确实是在过去几年市场剧烈波动的时期出现的. T+1结算周期将显著提高市场效率，降低市场和交易对手风险, particularly during times of extreme volatility. 风险的降低导致保证金要求的降低，从而释放了成员资本.

    A: 将结算周期加快到T+1将要求行业参与者迁移到更有效的交易处理方式，包括进一步自动化和采用行业标准. 除了提高每个公司的个人处理, 这些改进还有一个额外的好处，那就是改善整个行业.

    A: 迁移到T+1的主要好处是降低风险和提高运营效率. 已经完成的研究表明，NSCC活动的风险降低约为NSCC保证金要求的VaR部分的41%. 这意味着会员的利润将减少数十亿美元. 买方公司也存在类似的风险降低，尽管这些价值更难以量化. 通过采用行业标准和推荐的行业解决方案以及改进流程，参与者将获得运营效率. 迁移到T+1的相关成本预计会因公司的自动化水平和现有业务组合而有所不同.

    A: 将结算周期加快到T+1将要求行业参与者迁移到更有效的交易处理方式，包括进一步自动化和采用行业标准. 这包括促进STP和减少事务失败的改进.

  • Impact on Processing Schedules

    A: 美国东部时间晚上9点将是机构和主要经纪商交易活动的新T1确认截止时间.

    A: For T+1, any changes to the OCC Exercise & 分配过程将由OCC传达给行业. 目前，OCC E & NSCC收到的A交易直到T+1上午才被担保并加工成CNS, after Members have paid their clearing fund. .

    存一直在与OCC讨论，看看是否会有任何变化的时间提交他们的E&一个交易到澳门赌场. Although this process is still being worked through, it is possible this process may not change, 成员应开始在内部准备在结算日以日为周期结算这些交易.

    A: 对中枢神经系统, after discussion with the IWG and some clients, it was determined the buy-in process will remain a 48-hr. process or two business days. 这使得CNS收购过程符合FINRA规则11810

    A: 交易需要在拟议的直接转矩夜间周期开始时间(美国东部时间晚上11:30)开始之前在RAD中获得批准.

    A: 主经纪商在ITP中的否定会导致他们以与最初确认的主经纪商交易相反的方式向NSCC提交交易.

    在NSCC, 此交易与任何其他交易提交一样被处理，并将根据ITP何时向澳门金沙官网提交该被拒绝的交易，在适用的CTS周期中报告. 成员将被告知ITP系统的退出及其向成员提供的当前产出.

    A: No changes to QSR submission process. 为T1, 预计所有的QSR将在美国东部时间晚上9点之前完成交易提交和晚安信息，就像今天一样.

    A: 至于这项服务何时可用，现在回答这个问题还为时过早.

    A: T1行业工作组(IWG)认为，目前不应承诺在美国市场征收失败费.

    A: 行业转向T+1将影响整个行业的净收入和流动性. The timing of industry netting processes will change. 12月发布的T+1概述文件概述了这些变化. 转移到T+1对流动性的影响将取决于每个公司的交易组合和现有的流动性程序. 鼓励行业参与者仔细审查其个人流程并根据需要进行调整.

  • 公司行为

    A: 在5月11日举行的企业行动T1会议上讨论了企业行动. Event replay is available here:

    A: During the industry move from T+3 to T+2, 业界仔细监控了围绕对话日期的企业行动事件，并提供了所需的指导. 在向T+1转变的过程中，该行业将采取类似的方法. 发行人和代理商是否能够在对话日期前后抑制公司行动事件，还有待观察.

  • 新股发行/首次公开发行

    A: 请参阅T1执行摘要文件，其中有vns6060威尼斯城官网新股发行和ipo的广泛部分.

  • 班.S. 市场及客户

    A: 目前, 加拿大市场是唯一一个正式宣布与美国一起进入T+1的市场. 其他一些市场目前也在探索类似的举措，但都没有宣布任何正式计划.

    A: 在美国转向T+1将要求市场参与者评估他们支持国际客户和外汇的流程. 目前，美国有许多现有的市场结算T+1, e.g.、固定收益市场. 市场参与者应该评估现有的T+1市场目前是如何得到支持的，并确定是什么, 如果有任何, 要支持美国股市的“T+1”，就需要做出改变.

    A: 每家公司都需要确定如何最好地满足美国的贸易确认要求.

    A: 在美国向T+1转型，将要求市场参与者评估他们支持国际客户的流程. 目前，美国有许多现有的市场结算T+1, e.g.、固定收益市场. 市场参与者应该评估现有的T+1市场目前是如何得到支持的，并确定是什么, 如果有任何, 要支持美国股市的“T+1”，就需要做出改变.

    A: 目前没有针对外国投资者的例外建议. 然而, 鼓励外国投资者与其托管人和服务提供商合作，确保在拟议的时间表内完成确认和确认处理.

  • Preparing, Testing and 时机

    A: 存具有独特的优势，可以根据我们的经验提供广度和深度的见解. With impactful front-to-back consulting, 存可以利用我们的行业关系和能力提供无缝和积极的客户体验. 如欲了解更多有关存的咨询服务，请浏览: http://www.DTCC.com/consulting.

    随着我们向T1结算周期的过渡，存已经开始确定所需的变化，以帮助我们的客户和整个行业. 这些变化已发表在T1执行摘要文件中，可在UST1找到.ORG.

    我们有专门的团队来研究所需的变化及其对存整体生态系统的影响以及对我们客户的影响. 团队已经集合起来，开始对确定的变更进行开发工作，我们将利用敏捷方法来实现它们.

    时间安排, 再一次。, 是否以选定的最后实施日期为准，仍有待确定.

    A: 公司应该参与到测试的行业计划中来. 在我们共同迈向T+1的过程中，行业工作组的投入是无价的. 我们计划在2022年底开始初步的行业测试.

    A: 我们相信，通过适当的协调，“T+1”是可以实现的, 社会化, 计划和测试.

  • Industry Working Groups & T+1剧本

    A: 请参阅 T1 Executive Summary Paper which was published on 12/1/21. 同时也要注意T1实现手册，它将在今年夏天晚些时候出版.

    A: 不，现在不行. This microsite is in partnership with 存, SIFMA和这里因此内容由这三个组织更新.

    A: As we have done for the past year and a half, 我们利用SIFMA, 存, 以及ici领导的ISC和wg工作小组，继续与行业合作解决开放问题, 时间线, 监管问题, 测试信息, 举办Zoom/网络研讨会，以确保在我们向T1结算周期的实施迈进的每一步，行业都参与其中.

    In regard to the T1 Implementation Playbook, SIFMA, 这里, 存和德勤正在合作编写剧本，并在2022年6月至8月的某个时间(可能会有变化)供行业使用。. 它将具有与行业从T3转向T2时所创造的剧本相同的感觉.

    Firms should keep an eye on the UST1.ORG website for updates. 请访问美国科大1.组织提供所有行业文件、公告和工作文件.

  • Institutional Trade Processing

    A: 根据我们的数据，目前几乎所有的经纪商确认都是在交易日收到的.

    A: 用火柴指示, TradeSuite ID确认由中医代表经纪商创建，异常处理将由中医管理. 这将允许IM直接在中医中管理异常，而不是在TradeSuite ID中.

    A: 在与SIFMA和这里联合发布的行业工作组文件中，最佳实践建议之一是在日内分配交易，且不迟于美国东部时间下午7点. While intraday allocations are the goal, 我们认识到，由于延迟交易和平均价格计算，很大一部分交易无法在市场收盘前分配.

    A: ITP的中医服务正在对其安全交叉参考数据库进行更改，并转移到MRD(主参考数据)，MRD是直接转矩安全主数据库，它接收多个日内feed，以确保在中医中有新的问题用于交易匹配. 存的安全主文件丰富了用户自己的安全主数据, 创建可靠的, golden source of data and ensuring trades settle on time. 用户可以利用这个综合的贸易处理效率, 可信数据集, 它描述了存持有的400多万活跃证券.

    因为它们是用于服务符合存条件的资产的相同数据, 通过存子公司清算交易和结算义务, 存的安全主文件使用户能够在安全的整个生命周期中满足关键的数据质量要求.

    A: 有显著的财政激励与肯定率的增加有关，特别是与DK(不知道)和交付订单费用的减少有关. 这种活动的减少不仅会导致成本的降低, 但是未被当前的T+1截止确认的交易在RAD中发生DK的可能性要高出54倍，并且会产生与手动异常管理相关的大量后台成本.

    A: 随着对实现T+1的关注的增加，M2i工作流的采用已经进入了高速发展阶段. 去年，存和该行业主要关注的是将所有美国人迁移到美国.S. volume from OASYS to 中医 which was a pre-requisite. With the OASYS migration now complete, 并在面对T+1时将新的重点放在提高效率上, 许多一级经纪商正在启动整合工作流程的项目，我们预计到2022年将达到临界规模.

    A: 目前，客户发送T2确认的否认截止日期是结算日-1下午5点. 对于T1，截止日期更改为下午5点的结算日期.

    A: 肖恩在最近的虚拟事件中提到的数据是0.07%的确认交易在RAD过程中DK，而不是3.8% of unaffirmed trades. 这是针对所有符合直接转矩条件的证券，包括固定收益证券.

    A: TradeSuite ID功能通过其M2i工作流有效地集成到中医中, 尽管我们继续利用TradeSuite ID连接到整个社区. 目前，TradeSuite ID的退役还没有时间表.

    A: 我们确实预计T1和当天确认要求将需要操作更改. We are also looking at new technologies (e.g. 以促进更及时和有效的通信和异常解决.

    A: We are not aware of any penalty proposals currently.

    A: 我们的数据显示，今天几乎所有的确认都在T上提交到TradeSuite ID. 该规定显然要求行为改变，提前几个小时提交这些确认，以便在晚上9点之前进行匹配和确认. 我们相信中医的M2i工作流程能够很好地实现这一目标.

    A: 我们相信，利用现有的技术和已经在使用的技术，T1是可以实现的, but we are constantly looking at new technologies as well.




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